拖油瓶造成巨虧，轉(zhuǎn)眼間又變功臣，長江健康彎道尚遠(yuǎn)

來源：富凱財經(jīng)

富凱摘要

長江健康僅用一句話就實現(xiàn)了股價由跌停轉(zhuǎn)漲停。不過企業(yè)長遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展，還是要像董事長郁霞秋所言，不追逐短期的熱點產(chǎn)品，專心做抗感染藥物。

作者|歐文

排版|十一

2月5日，國家衛(wèi)健委引發(fā)新型冠狀病毒感染的肺炎診療方案（試行第五版），增加在可試用α-干擾素霧化吸入、洛匹那韋/利托那韋基礎(chǔ)上，增加“或可加用利巴韋林”這一治療方法。

隨即，長江健康董秘在互動易上表示，公司子公司山東華信有250ml利巴韋林葡萄糖注射液的批準(zhǔn)文號。受此消息影響，長江健康連續(xù)兩日漲停，一掃鼠年首個交易日跌停頹勢。

據(jù)其介紹，該藥品為抗病毒藥，用于呼吸道合胞病毒引起的病毒性肺炎和支氣管炎。而在此前的多次回應(yīng)中，長江健康均表示，公司生產(chǎn)注射用阿奇霉素、頭孢他啶等抗感染藥品對疫情具有積極作用，正積極統(tǒng)籌安排注射用阿奇霉素的生產(chǎn)計劃。

拖累搖身變“功臣”

就在一周前，長江健康發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，由于受到行業(yè)形勢變化、競爭格局等因素影響，公司控股二級子公司山東華信營業(yè)收入、凈利潤指標(biāo)較上年同期將出現(xiàn)大幅下滑。經(jīng)初步減值測試，本報告期擬對山東華信計提商譽減值6.64億元左右。

據(jù)富凱財經(jīng)了解，山東華信是長江健康通過全資子公司長江醫(yī)藥投資以現(xiàn)金方式收購馬俊華、劉瑞環(huán)、王萍、上海和儒投資管理中心（有限合伙）合計持有的山東華信60%股權(quán)，成為該公司控股股東。2018年8月29日，收購已完成工商變更手續(xù)。

不過此次收購并不順利。2019年底，還傳出長江醫(yī)藥投資被交易對手申請仲裁，支付拖欠股權(quán)轉(zhuǎn)讓款1.1億元。當(dāng)時公告稱，長江醫(yī)藥投資原本應(yīng)向?qū)Ψ街Ц?.4億元股份轉(zhuǎn)讓價款，但其僅于2019年9月2日向馬俊華等支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款3000萬元。

現(xiàn)在看來，此次轉(zhuǎn)讓款拖欠或許因為其業(yè)績出現(xiàn)問題。公告顯示，馬俊華當(dāng)時承諾山東華信2018~2020年度實現(xiàn)的扣非后凈利潤分別不低于人民幣1億元、1.4億元及1.96億元。如華信制藥未能實現(xiàn)甲方承諾的業(yè)績，長江醫(yī)藥投資有權(quán)按照約定從當(dāng)年應(yīng)向甲方馬俊華支付的股份轉(zhuǎn)讓價款中予以扣減相應(yīng)的業(yè)績差額。而在業(yè)績預(yù)告中，長江健康對其已經(jīng)計提商譽減值6.64億元左右。

正是因為巨額商譽減值，長江健康在2月3日首個鼠年交易日醫(yī)藥生物板塊表現(xiàn)亮眼的情況下，仍盤中跌10.07%，報3.75元，封上跌停板。

不過，伴隨著利巴韋林概念股全線上漲，長江健康又因為山東華信擁有相關(guān)批準(zhǔn)文號而受益匪淺，連續(xù)兩個交易日漲停。

產(chǎn)量究竟幾何？

據(jù)長江健康董秘透露，山東華信有250ml利巴韋林葡萄糖注射液的批準(zhǔn)文號，該藥品為抗病毒藥，用于呼吸道合胞病毒引起的病毒性肺炎和支氣管炎。而對于投資者更為關(guān)心的生產(chǎn)產(chǎn)量、銷售情況、收入占比等，其并沒進(jìn)行回應(yīng)。

從另一家涉及該產(chǎn)品的企業(yè)尖峰集團的表述來看，當(dāng)前該藥品生產(chǎn)廠家眾多，庫存較為充足。

對于山東華信而言，這家集科研開發(fā)、藥品制造、醫(yī)藥經(jīng)貿(mào)于一體的現(xiàn)代化綜合性制藥集團，究竟有多大的生產(chǎn)能力呢？富凱財經(jīng)通過官網(wǎng)查詢，在產(chǎn)品介紹中其主要氛圍膠劑、膠囊劑、顆粒劑、注射劑和其他產(chǎn)品。而在注射劑一欄，僅列出長春西汀葡糖糖注射液，用于治療腦梗塞后遺癥、腦出血后遺癥、腦動脈硬化等，并沒有將250ml利巴韋林葡萄糖注射液進(jìn)行展示。

與此同時，富凱財經(jīng)在其官網(wǎng)上并未搜索到關(guān)于利巴韋林的相關(guān)信息。

業(yè)績“大變臉”

雖然受短期利好消息刺激，長江健康股價漲勢如虹。但其業(yè)績?nèi)灾档镁琛?/p>

據(jù)業(yè)績快報顯示，公司2019年度凈利潤為虧損3.5億元-4.5億元，上一年度為盈利3.7億元。對于業(yè)績巨大變動原因，長江健康表示主要因為商譽減值。除上述山東華信外，控股子公司長江潤發(fā)圣瑪（蘇州）健康產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資企業(yè)（有限合伙）經(jīng)營業(yè)績也未達(dá)預(yù)期，本報告期擬對長江圣瑪計提商譽減值1.82億元左右。兩者加總共計計提商譽減值8.46億元左右。

不過截至目前相關(guān)商譽減值測試工作尚未完成，上述預(yù)計的2019年度經(jīng)營業(yè)績包含的商譽減值影響額為初步測算結(jié)果，實際金額需依據(jù)評估機構(gòu)出具的商譽減值測試評估報告及會計師事務(wù)所審計后數(shù)據(jù)進(jìn)行確定。這是長江健康更名轉(zhuǎn)型擁抱醫(yī)療大健康后的首份年報。去年10月17日晚，公司發(fā)布公告，證券簡稱自10月18日起由“長江潤發(fā)”變更為“長江健康”，英文簡稱由“CJRF”變更為“CJJK”。當(dāng)時有分析稱，這意味著公司在完成對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的徹底剝離后，將全面專注“醫(yī)藥+醫(yī)療”大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向。現(xiàn)在看來，這次轉(zhuǎn)型走的并不順利，首年度便由盈轉(zhuǎn)虧。

與此同時，公司多位股東進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押，中山松德張家港保稅區(qū)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資企業(yè)（有限合伙）于2020年2月3日將4771.08萬股進(jìn)行質(zhì)押，占其所持股份比例的33.12%，占公司總股本的3.86%。控股股東長江潤發(fā)集團有限公司于2020年1月7日將6300萬股質(zhì)押給招商銀行蘇州分行，占其持股比例的13.39%，占公司總股本的5.1%。

值得一提的是，長江健康董事長郁霞秋在更名時曾表示，近年醫(yī)藥行業(yè)一直在洗牌，長江健康要抓住機會實現(xiàn)彎道超車。但不會追逐短期的熱點產(chǎn)品，就專心做抗感染藥物。