來源：道達號（微信號：daoda1997）

燃爆了！

不是星期六，不是大北農，也不是中微公司！在市場的另一個領域里面，2020年開年，他們異常火爆，賺足了資本的關注目光！

公募市場的爆款基金，交銀內核驅動混合型基金認購超500億元，創下紀錄；公募傳奇老將畢天宇，攜富國龍頭優勢重磅發行；王牌基金經理謝治宇掛帥的興全社會價值三年持有混合，僅一日就突破了30億元規模上限；草根王牌代表、私募牛人馮柳產品的多只個股，則在2020年初屢創新高！

那么，經常看到錢研君關于賣方研究員的《錢瞻研報》后，在鼠年到來的時候，錢研君特別奉獻一檔新春欄目，逐一介紹王牌基金經理的持股方向以及他們的投資思路。

10余年經驗從容穿越牛熊

基金界“常青樹”畢天宇教你看周期

家有一老，如有一寶！

作為富國基金的王牌經理，畢天宇從業經驗長達19年之久，可謂是基金界的“常青樹”，而其任投資經理的年化回報達到14.38%。毫無疑問，優秀的投資基因，是讓其保持穩定回報的法寶。本篇研究，就將帶粉絲朋友走進畢天宇的投資世界，一覽他的選股秘訣！

私募老兵專注“精”

在中國資本市場的公募基金里，基金經理的流動性是極大的，每年有幾百位基金經理離開所在職位。據WIND數據統計，基金經理平均從業年限只有3.15年！而畢天宇，他在富國基金一呆就是17年。

據了解，畢天宇先在興業證券當汽車行業研究員，然后來到富國，負責汽車、機械、鋼鐵、有色這類純周期行業研究。2003年，A股有五朵金花行情，隨后汽車、有色、鋼鐵的牛市畢天宇都經歷過。

Wind數據顯示，截至1月6日，畢天宇投資經理指數總回報達到565.53%，年化回報14.38%。其管理的富國高端制造行業2019年總回報為80.60%，在同類347只普通股票型基金中排名前10%。更多投資高手文章，請關注公眾號“道達號”。

畢天宇曾表示，相對同行而言，他更偏向于周期，在其眼里，“萬物皆周期”，只是不同行業和公司表現方式不一樣而已。

的確，從去年三季度畢天宇掌管的富國高端制造和富國天博創新兩只基金的持股來看，他的擇股有別于其他的公募基金經理。

在去年主導的科技、白酒、醫藥的大牛股行情，畢天宇雖然都有涉及，比如韋爾股份、貴州茅臺和樂普醫療，但是他對其他行業的挖掘，也是獨具慧眼！

都說銀行股一般，畢天宇就重倉了寧波銀行。這只中小盤銀行股剛剛在今年創了歷史最高股價29.76元（前復權）。在大家都沒有看好基建板塊時，畢天宇選擇了東方雨虹，這只白馬股也于創下了歷史最高股價29.13元（前復權）。而其三季度剛剛“涉獵”的三七互娛，該股離歷史新高也不遠了！

由于畢天宇掌管的兩只基金重倉股相似，以下給粉絲朋友展示其中一只基金的2019年三季度持股，感受下他的選股思路。

當然，既然畢天宇對于周期股如此有自信，下面就來看看他對周期性行業的看法，同時，學習下他選股的四大維度。

如何看待周期性行業

畢天宇：

傳統意義的周期股就看量價，量就是供需，反映供需關系的就是價格。

買周期股，行業產能供給一定要出清，最好是供不應求。比如2015-2016年的碳酸鋰。但當市場都看好時，必須保持謹慎。

還有就是，周期底部一定要熬很長時間，然后量起來，價格不動，周期底部可能出現了。需求如果快于供給，價格會漲，那么企業盈利絕對會起來，但價格上漲過快會導致需求減少，供給增加。供需關系，你只要看價格就行。

特別要小心的是，當一只周期股，你相信它最終變成成長股了，那就是你的賣出時機。更多投資高手文章，請關注公眾號“道達號”。

四大維度看股票

畢天宇：

第一個維度，成長空間。簡單而言，看行業成長空間，公司市占率。

第二個維度，競爭優勢。能否有效識別出競爭優勢，是考驗每一個研究員和基金經理最主要的指標。醫藥股最典型，醫藥產品連名字我都難以理解，比如 PD-1，我腦子里一直形不成概念，但你跟我說支架，我就能有感覺。所以競爭優勢研究，一定是建立在專業研究基礎上的判斷。

第三個維度：管理層。一只股票能否長期持有的核心，一定要看人，特別是管理層和大股東。在每一個公司的長期發展過程中，是不會一帆風順的。出現不利局面，公司管理層的能力和應對就非常關鍵了。更多投資高手文章，請關注公眾號“道達號”。

第四個維度：各種風險的識別。股價漲到天上去了，你買不買？價格是估值風險的一個重要考量。還有行業政策風險等。

觀點采訪摘取：

微信公號：聰明投資者

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）