本文源自:智通財經(jīng)網(wǎng)

這幾年，港股銀行股持續(xù)跑輸大盤，2019年有2家內(nèi)地銀行赴港上市，表現(xiàn)都很“差勁”，其中于去年7月份上市晉商銀行（02558），上市首日跌3.3%，至今跌幅超過60%。雖然行業(yè)整體表現(xiàn)不佳，但2020年仍有內(nèi)地中小銀行向港交所遞表。

智通財經(jīng)APP了解到，新彊匯和銀行向港交所遞交上市申請文件。新彊匯和銀行為一家區(qū)域性城商銀行，在新疆的奎屯、烏魯木齊及伊寧三個地方經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)，以總資產(chǎn)計，2018年以315億元在新疆六家城商銀行中排第三。

實際上，以總資產(chǎn)規(guī)模看，如果對比2019年港股上市的兩家銀行（晉商銀行和貴州銀行），新彊匯和銀行只能算小羅羅，但以所在區(qū)域性而言，該公司還是可以看的，那么這家銀行基本面怎么樣呢？

存貸利差縮窄

新彊匯和銀行最早起源于1990年代建立的三家奎屯城市信用社（奎屯市融盛城市信用社、原奎屯市通達(dá)城市信用社及原奎屯市惠豐城市信用社），2002年7月份，三家信用社合并成立奎屯市城市信用社，2008年改制為股份公司，到2011年，變更為現(xiàn)在的新疆匯和銀行股份有限公司。

該公司資產(chǎn)規(guī)模較小，但功能很全，業(yè)務(wù)包括公司及個人各個領(lǐng)域的服務(wù)，具體為公司銀行業(yè)務(wù)、零售銀行業(yè)務(wù)及金融市場業(yè)務(wù)。公司銀行主要包括公司貸款、公司存款及其他服務(wù)，零售銀行主要包括包括個人貸款、個人存款及銀行卡等，金融市場主要為投資業(yè)務(wù)、貨幣市場及理財服務(wù)。

過往三年看，該公司經(jīng)營收入于2017年大幅度增長123.5%，但2018年后收入明顯放緩，僅增長4.53%，2019年首九個月下降10.4%。業(yè)務(wù)上，核心的公司銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營收入持續(xù)放緩，而個人零售銀行及金融市場業(yè)務(wù)收入波動較大2019年首九個月收入下滑73.2%和增長182.2%。

吸收存款發(fā)放貸款是銀行的特權(quán)，盈利模式也比較簡單，核心主要為存貸之間的利差，當(dāng)然基本上所有銀行都會存在理財產(chǎn)品及結(jié)算等表外業(yè)務(wù)。

目前新彊匯和銀行的吸收的存款結(jié)構(gòu)中，個人存款和公司存款占比差距不大，2019年首九個月分別為51%和46.6%，貸款主要為公司貸，往年的公司貸款金額占比總貸款額均超過70%，2019年首九個月為78.7%。

該公司向中型企業(yè)、小型企業(yè)及微型企業(yè)提供公司貸款，其中主要為微型企業(yè)，貸款金額占比持續(xù)提升，2019年首九個月提升至89.3%，這些微型企業(yè)或基本都是從事棉花生意的。根據(jù)披露，截至2019年9月30日，該公司發(fā)放棉花產(chǎn)業(yè)的企業(yè)及個體戶的貸款占比總貸款額64.4%。

銀行核心收入主要靠凈利息（利息差），新彊匯和銀行凈利息收入往年對經(jīng)營收入的貢獻(xiàn)基本達(dá)90%。該公司平均客戶貸款利率自2017年開始持續(xù)下降，2019年首九個月，客戶貸款平均利率7.43%，而客戶存款往年在2.7-3%區(qū)間，但2019年出現(xiàn)較大變化，定期的利率大幅度提升，導(dǎo)致整體的付息率提升。

2019年首九個月，新彊匯和銀行存貸款利率差3.24%，同比下降了2.32個百分點，期間，凈利息收入4.5億元，同比下滑12.1%，而2018年年度也下滑了8.4%。

值得注意的是，該公司貸款總額雖有增長，但貸款客戶卻持續(xù)下滑，2019年首九個月有230名，較2017年少了30名，存款總額2017年以來并無明顯增長，加上放貸利率持續(xù)下降，存款定期利率上升，使得在凈息差上獲利空間越來越小。

金融投資持續(xù)虧損

存款客戶的資金成本是可以看得到的，但貸款客戶拿到錢后，是否如期償還，就是另一回事了。智通財經(jīng)APP了解到，貸款五個級別，分為正常、關(guān)注、次級、可疑及損失貸款，后三種成為壞賬概率大，從披露數(shù)據(jù)看，公司貸款中可疑貸款率持續(xù)提升，2019年首九個月達(dá)到2.5%，同比近乎翻倍，期間個人貸款中可疑貸款率高達(dá)64.6%。

該公司的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備占比權(quán)益資產(chǎn)也在持續(xù)提高，2019年首九個月為5.36億元，占比權(quán)益資產(chǎn)達(dá)17.25%，較2016年提升8.46個百分點。

實際上，除了凈利差存在增長風(fēng)險以及可能產(chǎn)生的減值損失外，新彊匯和銀行還有一個比較大的問題，就是這家公司的金融投資這塊一直都是虧損的，從近三年看，虧損幅度一直在增加，2018年虧損為1.22億元，不過2019年虧損額有所下降。

金融投資歸于該公司的金融市場業(yè)務(wù)，投資業(yè)務(wù)主要包括對債券及特殊目的載體投資的投資，比如對政府債券和金融債券的投資，特殊目的主要為信托及資產(chǎn)管理公司等。根據(jù)往年，該公司主要投資于三類資產(chǎn)，債券、資產(chǎn)管理計劃和信托計劃，2019年首九個月投資額占比達(dá)92.1%。

在盈利水平上，該公司成本收入比率波動較大，2019年首九個月為21.51%，同比上升9.74個百分點，凈利差（生息資產(chǎn)收益率減去負(fù)債資產(chǎn)付息率）1.91%，同比下降0.29個百分點。此外，該公司權(quán)益回報率呈下降趨勢，2019年首九個月回報率為10.16%，同比略降，但較2017年下降4.93個百分點。

吸引力弱的小銀行

銀行因吸收存款的特殊性，高負(fù)債經(jīng)營運轉(zhuǎn)，因此負(fù)債管理就特別重要，特別是風(fēng)險資產(chǎn)的管理。

智通財經(jīng)APP了解到，新彊匯和銀行資產(chǎn)負(fù)債率這幾年一直都有下降，但2019年首九個月仍達(dá)到89.5%。而負(fù)債的主要來源為公司存款和個人存款，核心均為定期存款，占比總存款額達(dá)77.7%。龐大的定期用戶，這也難怪該公司會上調(diào)定期存款利率，獲得更多的穩(wěn)定的存款客戶資源，但也削弱了該公司的凈息差。

該公司的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)占比總資產(chǎn)呈逐年走高的趨勢，2019年首九個月，該公司風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)合計為213.78億元，占比總資產(chǎn)72.08%，較2017年提升達(dá)22.81個百分點，可見該公司這幾年資產(chǎn)利用很積極。不過該公司資本充足率、一級資本充足率一級核心一級資本充足率均能滿足監(jiān)管要求。

新彊匯和銀行這幾年一直沒有擴(kuò)張，一直在奎屯、烏魯木齊及伊寧三個地方經(jīng)營線下10家網(wǎng)點，而由于區(qū)域性銀行輻射有限，可以看到其存款量沒怎么增加，放貸的公司客戶呈下降趨勢，總資產(chǎn)也呈下降趨勢。不過該公司積極轉(zhuǎn)型線上，發(fā)展電子銀行，包括手機(jī)銀行、網(wǎng)上銀行以及直銷銀行等。

該公司的負(fù)債管理核心指標(biāo)雖然滿足監(jiān)管要求，但不容忽視其風(fēng)險資產(chǎn)的增加，以及風(fēng)險級別貸款的增加，特別是可疑貸款，可能導(dǎo)致壞賬率的提升。

整體而言，新彊匯和銀行風(fēng)險還算可控，但成長受制于凈息差縮窄、區(qū)域性輻射有限及貸款客戶下降，未來增長并不樂觀，加上金融投資虧損持續(xù)削弱盈利水平，權(quán)益回報率有下降趨勢，以目前的回報率水平在港股市場上并不吸引投資者。

2019年上市的兩只銀行新股，一只為晉商銀行，一只為貴州銀行，上市時這兩只股票的PB值分別為1.42倍和1.32倍，估值比較接近。而新彊匯和銀行截止2019年9月份凈資產(chǎn)為31.07億元（34.8億港元），若該公司通過聆訊，預(yù)計市值區(qū)間或在46-49億港元，在港股里算是市值非常小的銀行股。