【導語】2022年養殖端繼續降本增效，隨下行豬周期觸底，養殖成本基本降至低位。隨后豬價觸底回升為養殖方帶來了盈利期，但考慮屠宰端利潤欠佳，養殖企業或繼續穩定生產的同時，同步繼續擴張屠宰板塊，以實現前期增產的落地。

養殖成本繼續回落，分體重成本差距較小

受飼料價格與死淘率的影響，過去5年不同體重的生豬成本線以先漲后跌再漲走勢為主，主要分為兩個階段。第一個階段：2018年1月至2021年3月中旬以連續拉漲為主。主要考慮飼料成本不斷上升，且非洲豬瘟影響死淘率上升，且考慮養殖企業空欄的情況，分體重生豬成本線連續上漲至17.0元/公斤以上。第二個階段：2021年3月中旬至2022年10月，前期豬價下行速度超預期，養企為規避風險快速降本增效，成本線略有下滑。但飼料成本高位震蕩，形成有利支撐，后期分體重成本線再次上漲。

從分體重成本線對比趨勢分析，100公斤的成本線整體高于120公斤和140公斤的飼養成本線，而120公斤成本線與140公斤成本線在2022年2月過后出現高度吻合。2022年前期因肥豬供應的主要來源——散戶大量減產，肥豬超前出現上漲，肥標豬價差提前轉正。在7月過后，分體重成本線差距較小，一方面刺激二次育肥客戶積極補欄100公斤左右標豬貨源，一方面壓欄豬源，增重至140公斤以上出欄。

盈利期到來，養殖企業或穩步延伸下游

2022年養殖成本繼續下滑，與往年豬周期相比，生豬交易均重未跌破125公斤，年內最低在125.66公斤，而生豬交易均價在結束1-3月份跌至低位的筑底階段后開始連續上漲，但并未實現上行周期與盈利周期重合。以120公斤成本線與本年生豬交易均價對比走勢圖為例，在6月中旬開始，豬價才漲至成本線以上。借靠二次育肥的積極補欄和整體壓欄，生豬均價站上15.0元/公斤后開始連續突破15.0元/公斤和25.0元/公斤，雖然在即將觸頂30.0元/公斤之前結束了漲勢而開始掉頭下行，但累計6.5個月的盈利期亦為養殖方帶來頭均886.64元的利潤，也為養殖企業的擴產準備了條件。

但考慮豬價的驟漲驟跌愈加頻繁，看漲看跌的預期被放大，并不利于屠宰企業階段性鎖定利潤，對于部分擁有自建屠宰場的養殖企業而言，2022年屠宰端整體盈利欠佳，也牽制了擴產的腳步。2023年是豬周期可能出現反轉的一年，養殖企業目前穩定規模生產，同步發展下游仍是重中之重。

本文源自卓創資訊