財聯(lián)社（鄭州，感謝 王平安 張晨靜）訊，今年以來，豬價進入下行通道，從年初到現(xiàn)在跌幅已超50%，行業(yè)整體在極短時間內(nèi)從高額利潤到深度虧損，但受收儲、市場需求變化等因素，豬價于6月底、10月中旬出現(xiàn)兩次暴力反彈。

豬價暴漲暴跌背后有哪些邏輯？生豬供需究竟如何？豬周期“拐點”是否將近？為撥開行業(yè)迷霧，近期，財聯(lián)社感謝實地走訪中大型養(yǎng)殖廠、養(yǎng)殖散戶、豬肉流通商、獸用疫苗等多個產(chǎn)業(yè)鏈主體，探究當前生豬市場。

一線調(diào)研發(fā)現(xiàn)，10月豬價暴漲主要是由于大豬需求升溫帶動標豬價格上漲，但行業(yè)整體供應(yīng)過剩基本面并未改變，6-8月低效母豬淘汰量級雖大但未“觸底”，然而后備補欄又熱情再起，生殖效率有望提升。某一線養(yǎng)殖場負責人坦言，淘汰產(chǎn)能情況并不徹底，短期難言“拐點”將近，即便開始新一輪豬周期，豬價也很難達到此前巔峰狀態(tài)。

消費升溫

10月初，豬價持續(xù)下跌，國慶降至年內(nèi)低點，但節(jié)后在天氣轉(zhuǎn)冷，同時大豬斷檔、養(yǎng)殖戶扛價惜售等綜合影響下，豬價迎來四季度第壹次強勢反彈。

對于北方地區(qū)而言，今年冷空氣相比往年到來得較早，天氣轉(zhuǎn)冷后市場上對于大豬需求驟然上升。河南某小型生豬養(yǎng)殖戶對財聯(lián)社感謝表示：“目前市場上腌灌臘腸熱情較高，臘腸用肉偏愛大豬，夏季養(yǎng)殖戶大批量出清大豬，導致大豬緊俏，帶動豬價上漲。”

今年豬價低迷帶動局部地區(qū)提前進行臘腸制作，相關(guān)上市公司業(yè)績也能側(cè)面印證，位于四川天味食品（603317，SH）前三季度香腸臘肉調(diào)料收入6,394萬元，同比增長近33倍。

此外，豬肉消費下沉增速驚人，生豬行業(yè)人士透露，國慶節(jié)前豬價大幅下跌，來自三四線、農(nóng)村等地消費增量明顯。對此，豬易網(wǎng)首席分析師曾紫華在近期蜂網(wǎng)·舞陽電話會議上也表示，10月中旬，北京、上海等大型批發(fā)市場豬肉走貨量增加一成左右，但三四線城市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村豬肉消費增加情況非常明顯，甚至有3-5倍增長幅度，同時，囤貨情緒、“抵制”思維亦助推白條豬肉走量。

但是消費前置、投機囤貨可能會對后市形成利空影響，同時10月低價刺激需求邏輯可能也會悄然改變，當前豬養(yǎng)殖戶惜售、壓欄心理恐被帶動，如果規(guī)模場、散戶春節(jié)前集中出欄，可能會存在價格風險。

值得注意得是，財聯(lián)社感謝本次調(diào)研發(fā)現(xiàn)，多數(shù)養(yǎng)殖戶、規(guī)模場場主認為，中央收儲信息是本輪豬價上漲得重要原因之一，他們表示，中央收儲數(shù)量雖然不多，但是給市場帶來價格標準和提振信心。

生豬供應(yīng)仍然充裕

生豬消費旺季來臨，優(yōu)質(zhì)豬源短時緊缺，豬價隨之上漲，但生豬供應(yīng)過剩格局并未發(fā)生扭轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2020年豬肉產(chǎn)量跌至4150萬噸后，2021年豬肉產(chǎn)量快速回升，根據(jù)統(tǒng)計局蕞新數(shù)據(jù)，前三季度豬肉產(chǎn)量為3917萬噸，同比增長38%。

一線感受與上述數(shù)據(jù)一致，河南某中型規(guī)模場負責人薛某對財聯(lián)社感謝表示：“市場上豬太多，雖然6-8月淘汰了一部分養(yǎng)豬者和產(chǎn)能，但養(yǎng)殖集團上量太多，且上量速度太快。”在他看來，2018年非瘟前，集團豬企占比可能不到10%，但是現(xiàn)在集團豬企占比或在20%-30%。

一線流通商也認可豬肉供大于求得看法，他表示，2018年非瘟過后，身邊養(yǎng)殖散戶產(chǎn)能普遍減少30%，但是集團化豬企崛起，一個規(guī)模豬場可以抵減幾十至上千散戶生產(chǎn)能力。此外，養(yǎng)殖散戶有“船小好調(diào)頭”得特點，豬價暴跌時候他們產(chǎn)能去化很快，但是一旦豬價回歸盈虧線以上，他們還會再次回歸，具有較大供應(yīng)彈性。

與其他行業(yè)不同，養(yǎng)殖行業(yè)偏好擴張，產(chǎn)生利潤時，大多數(shù)養(yǎng)殖戶和集團企業(yè)都會擴大再生產(chǎn)，極少數(shù)會選擇落袋為安。上述薛某表示，2019年下半年養(yǎng)殖戶積極性很高，去年養(yǎng)豬利潤極高，有不少人今年年初擴產(chǎn)，結(jié)果損失慘重。

事實上，不僅僅是散戶，集團化豬企自去年起也在加速擴張，近半年豬價低迷才有所放緩。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月所有上市豬企均實現(xiàn)出欄量同比正增長，前五大豬企出欄量同比增速從高到低依次為牧原股份134%、正邦科技83%、新希望52%、天邦股份41%、溫氏股份31%。