21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道感謝 家俊輝 廣州報(bào)道 匯率飆漲之下，央行再度出手調(diào)控，出口型企業(yè)終于松了一口氣。

12月9日晚間，央行發(fā)布公告稱，為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動(dòng)性管理，自2021年12月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行得7%提高到9%。這是繼今年5月31日，央行再度使用這一政策工具。彼時(shí)，人民幣同樣處于持續(xù)升值得通道，央行將金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率由5%提高到7%。

調(diào)控效果如出一轍。12月10日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.3702，下調(diào)204個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2021年11月1日以來(lái)蕞大降幅。而就在12月8日期間，在岸人民幣兌美元漲逾110個(gè)基點(diǎn)，蕞高升至6.3562，創(chuàng)2018年5月以來(lái)新高。美元離岸人民幣升值加速，續(xù)創(chuàng)三年新高6.3446。截至目前，在岸、離岸人民幣分別報(bào)6.3700和6.3764。

拉長(zhǎng)時(shí)間先來(lái)看，近期受美國(guó)通脹超預(yù)期并帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)名義增長(zhǎng)、加息預(yù)期強(qiáng)化及歐洲疫情階段性反復(fù)等因素影響，美元指數(shù)走勢(shì)強(qiáng)勁。但在這種情況下，人民幣匯率卻依舊延續(xù)9月以來(lái)與美元得非對(duì)稱走勢(shì)，不斷升值。而這令國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)出口企業(yè)，特別是其中得小微企業(yè)肩扛“不能承受之重”。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道感謝了解到，在這輪人民幣升值中，感謝訪問(wèn)到得幾家出口企業(yè)中，不少小微企業(yè)遭受了較大得結(jié)匯損失，利潤(rùn)被嚴(yán)重?cái)D壓。相比之下，那些大型外貿(mào)企業(yè)則“淡然”很多。一方面，大型外貿(mào)企業(yè)很多都同時(shí)開(kāi)展進(jìn)出口業(yè)務(wù)，一進(jìn)一出可以有效形成對(duì)沖；另一方面，他們可以通過(guò)遠(yuǎn)期鎖匯等外匯套保操作，盡可能降低損失。

事實(shí)上，隨著人民幣匯率市場(chǎng)化程度得提升，匯率避險(xiǎn)已經(jīng)成為外貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)管理得重要得組成部分。但很多小微出口企業(yè)或是規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)得意識(shí)比較薄弱，或是受限于遠(yuǎn)期鎖匯等外匯套保操作較高得成本，始終無(wú)法在匯率上漲中有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

在此背景下，如何提升小微出口企業(yè)匯率避險(xiǎn)意識(shí)，讓更多小微外貿(mào)企業(yè)獲得遠(yuǎn)期鎖匯等外匯套保服務(wù)，正在成為監(jiān)管層和商業(yè)銀行越發(fā)重視得問(wèn)題。

小微企業(yè)“匯率之痛”

根據(jù)感謝調(diào)研，由于遠(yuǎn)期鎖匯等外匯套保操作成本較高，很多小微企業(yè)一般會(huì)將外匯先存在商業(yè)銀行，等一個(gè)合適得時(shí)機(jī)再結(jié)匯。但隨著人民幣持續(xù)升值，部分小微企業(yè)不得不加快結(jié)匯步伐，以防結(jié)匯損失進(jìn)一步擴(kuò)大。

“我們得流動(dòng)資金就100多萬(wàn)元，9月底人民幣持續(xù)升值后，我就存著美元不兌換，手上一度有十幾萬(wàn)美元，但11月底迫不得已兌了”， 一家東部沿海地區(qū)小型家居產(chǎn)品出口型企業(yè)負(fù)責(zé)人向感謝表示，他們作為小微出口企業(yè)，流動(dòng)資金就100多萬(wàn)元，“再不兌，手里沒(méi)錢不說(shuō)，損失還越來(lái)越大，承受不住。”

上述負(fù)責(zé)人還進(jìn)一步向感謝直言，小微企業(yè)流動(dòng)資金本來(lái)就少，很難使用那些“高級(jí)工具”，“就每天匯率，等時(shí)機(jī)好得時(shí)候趕緊兌換”。

終于，在人民幣持續(xù)升值兩個(gè)多月后，小微出口企業(yè)群體迎來(lái)了一次難得得“好時(shí)機(jī)”。12月9日，央行再度上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率后，人民幣應(yīng)聲下跌。

“這兩天小微出口企業(yè)得緊急結(jié)匯需求明顯增多”，多位銀行對(duì)公業(yè)務(wù)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道感謝透露，有些小微企業(yè)還將之前留存得美元頭寸一次性結(jié)匯。

一家華南地區(qū)小型玩具產(chǎn)品企業(yè)負(fù)責(zé)人向感謝透露，人民幣下跌后趕緊去銀行辦理了一次結(jié)匯，“因?yàn)槲覀兪切∥⑵髽I(yè)，流動(dòng)資金本來(lái)就不多，要是不趁著這次機(jī)會(huì)賣出去，再升回去可就更難了。”

值得注意得是，感謝還了解到，即便是一些采取了匯率避險(xiǎn)措施得出口企業(yè)，鑒于對(duì)流動(dòng)性資金得需求，也只是“淺嘗輒止”。“我們會(huì)根據(jù)應(yīng)收款賬期做遠(yuǎn)期鎖匯，不過(guò)只是基礎(chǔ)得遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)，沒(méi)有做期權(quán)產(chǎn)品”，一家華南中型裝備制造出口企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人向感謝表示，其所在企業(yè)對(duì)資金流動(dòng)性要求比較高，從風(fēng)險(xiǎn)得角度考慮作出相應(yīng)選擇。不過(guò)，她也向感謝表示，如果銀行方面推出合適得產(chǎn)品，“我們都愿意嘗試”。

事實(shí)上，一直以來(lái)，為了助力小微出口企業(yè)匯率避險(xiǎn)，商業(yè)銀行也在做相應(yīng)努力，并陸續(xù)推出一系列針對(duì)性服務(wù)。

“我們一直在不斷完善和創(chuàng)新外匯管理手段，持續(xù)培育企業(yè)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)中性理念”，一家東部沿海地區(qū)城商行對(duì)公業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向感謝表示，對(duì)于中小微出口企業(yè)因成本原因不做遠(yuǎn)期得情況，該行通過(guò)專項(xiàng)額度支持減輕保證金壓力。針對(duì)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定得企業(yè)提供綜合授信額度或具體產(chǎn)品交易量額度，可專項(xiàng)用于包括遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯期權(quán)、外匯掉期等在內(nèi)相關(guān)匯率管理產(chǎn)品，予以免除現(xiàn)金保證金，有效降低企業(yè)操作衍生業(yè)務(wù)得資金成本負(fù)擔(dān)。“此外，我們還與市級(jí)融資擔(dān)保公司積極合作，對(duì)于符合條件得小微企業(yè)首辦戶，給予遠(yuǎn)期保額度得支持，免除企業(yè)保證金壓力。

招商銀行招銀避險(xiǎn)服務(wù)有關(guān)人士也向感謝介紹稱，該行基于匯率風(fēng)險(xiǎn)中性得理念，結(jié)合出口型企業(yè)得未來(lái)訂單現(xiàn)金流、持有外幣收入規(guī)模、應(yīng)收賬款規(guī)模，綜合運(yùn)用押匯融資、遠(yuǎn)期結(jié)匯套期保值工具、期權(quán)產(chǎn)品為出口型企業(yè)定制套保策略，結(jié)合市場(chǎng)變動(dòng)推演企業(yè)財(cái)務(wù)變化得各種情景，在滿足企業(yè)匯率管理目標(biāo)得前提下，幫助企業(yè)將主營(yíng)業(yè)務(wù)得匯兌損益鎖定在可接受得范圍內(nèi)。“對(duì)于中小出口企業(yè)，我們搭建了電子化交易平臺(tái)，幫助降低中小企業(yè)得交易成本，提高交易便捷性。另一方面，我們也正在研究制定面向中小企業(yè)得授信支持方案，通過(guò)減少中小企業(yè)匯率避險(xiǎn)中得資金占用，降低其避險(xiǎn)成本。”

小微企業(yè)如何“止痛”？

所謂匯率風(fēng)險(xiǎn)中性管理，是指對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行財(cái)務(wù)中性管理。理論上講，對(duì)于所有類型得企業(yè)，匯率風(fēng)險(xiǎn)中性管理原則都是相通得。但在具體操作中，因?yàn)樽陨砟芰唾Y源差異，大型出口企業(yè)和中小微企業(yè)對(duì)匯率避險(xiǎn)在態(tài)度和訴求方面有所差異。

“對(duì)于大型出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，匯率避險(xiǎn)可能會(huì)制定套期保值比例得策略，按比例進(jìn)行匯率避險(xiǎn)；而中小企業(yè)則希望對(duì)全部得貿(mào)易現(xiàn)金流進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。”上述招銀避險(xiǎn)服務(wù)有關(guān)人士表示。

上述城商行對(duì)公業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步指出，大型進(jìn)出口企業(yè)人員可以素質(zhì)高，匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念相對(duì)成熟，內(nèi)部有較完善得匯率避險(xiǎn)機(jī)制，以訂單成本鎖定為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。而中小微企業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)理念較薄弱，尚未建立匯率避險(xiǎn)得機(jī)制，是否鎖匯、何時(shí)鎖匯相對(duì)較隨意。希望通過(guò)主觀判斷博取好價(jià)格，匯率追漲殺跌較明顯。

對(duì)此，他建議，在人民幣雙向波動(dòng)加劇得背景下，出口企業(yè)要牢牢樹(shù)立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念，不賭匯率漲跌，以訂單為基礎(chǔ)，借助遠(yuǎn)期、期權(quán)等金融衍生工具，進(jìn)行匯率套保規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，聚焦主業(yè)實(shí)現(xiàn)企業(yè)得穩(wěn)健發(fā)展。

“我們建議中小微企業(yè)首先不要恐懼匯率雙向波動(dòng)，能夠充分地識(shí)別和認(rèn)知企業(yè)經(jīng)營(yíng)中得匯率風(fēng)險(xiǎn)。其次，企業(yè)應(yīng)當(dāng)樹(shù)立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性得財(cái)務(wù)管理理念，積極開(kāi)展貿(mào)易訂單項(xiàng)下得匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。再次，是在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具得選擇上，盡量使用簡(jiǎn)單便捷得產(chǎn)品進(jìn)行套期保值。”上述招銀避險(xiǎn)服務(wù)有關(guān)人士表示，該行已在企業(yè)網(wǎng)銀為廣大中小企業(yè)提供了簡(jiǎn)單易操作得遠(yuǎn)期套保工具，滿足企業(yè)訂單管理得需要，企業(yè)可根據(jù)訂單變化隨時(shí)調(diào)整交割時(shí)間，做到財(cái)務(wù)上和主營(yíng)業(yè)務(wù)得匹配。

更多內(nèi)容請(qǐng)下載21財(cái)經(jīng)APP