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見習(xí)感謝 張 博
元宇宙，一個由美國作家Neal Stephenson于20世紀90年代在《雪崩》一書中提出得假設(shè)，卻在今年成為全球熱門詞匯。近幾個月以來，F(xiàn)acebook（已更名meta）、微軟、英偉達等巨頭紛紛進軍元宇宙；國內(nèi)騰訊、字節(jié)跳動等積極爭奪入場券。與此同時，A股元宇宙概念板塊也迎來了大幅上漲。
那么，究竟什么是元宇宙？元宇宙有哪些投資機會？11月28日，八大金融機構(gòu)接受了《證券》感謝采訪，從不同維度暢談元宇宙。
元宇宙處于發(fā)展初期
支撐技術(shù)尚不成熟
雖然元宇宙概念火熱，但“元宇宙得定義究竟是什么”尚無定論。
“當前，元宇宙得主流定義是網(wǎng)絡(luò)化得虛擬現(xiàn)實?！遍_源證券分析師方光照表示，用戶可以為自己設(shè)計“化身”，像一樣控制著“化身”在空間中移動；同時，在基礎(chǔ)設(shè)施完善得虛擬世界，用戶可以像在現(xiàn)實物理世界中一樣，全方位實現(xiàn)身份認同、貨幣交易、社區(qū)歸屬感、職業(yè)發(fā)展等個人和社會需求。
萬家基金研究員丁玉杰也表示，目前元宇宙處于雛形階段，未來會發(fā)展成什么樣沒人說得清楚，短期以炒作為主，但是長期來看會持續(xù)出現(xiàn)一些投資機會。
“近期元宇宙板塊在A股表現(xiàn)搶眼，主要是事件端得持續(xù)催化導(dǎo)致，英偉達宣布推出全球第一個為元宇宙建立得基礎(chǔ)模擬平臺Omniverse、字節(jié)跳動宣布收購VR公司Pico、Facebook直接改名meta等各種事件持續(xù)為板塊加溫。”丁玉杰表示。
元宇宙概念股近兩個月以來漲幅驚人。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日，A股元宇宙概念股已達76只，元宇宙概念板塊近一個月平均漲幅22.65%，近兩個月平均漲幅22.23%。其中，中青寶漲勢驚人，近兩個月漲幅高達305%，位居漲幅榜第壹位。
而在廣發(fā)全球精選股票（QDII）基金經(jīng)理李耀柱看來，元宇宙和自動駕駛一樣，符合未來得技術(shù)進步。“元宇宙得遠期愿景是萬物互聯(lián)和虛實結(jié)合，需要集結(jié)目前所有得科技力量，才有可能在未來創(chuàng)作出一個不亞于現(xiàn)實世界得第二世界，或者和現(xiàn)實世界融為一體得新世界，本質(zhì)上是為了提高工作效率以及激發(fā)人類得創(chuàng)新潛力，是科技改變生活以及科技向善得結(jié)合，而不是某一款讓人們沉浸或者‘沉淪’。從這個角度而言，元宇宙或許是一個重要得產(chǎn)業(yè)機遇?！?/p>
“仰望星空有望點燃新得產(chǎn)業(yè)革命，但需腳踏實地，謀求長遠發(fā)展?！被涢_證券研究院首席策略分析師陳夢潔認為，當前距離真正實現(xiàn)元宇宙有很長得路要走，各項支撐元宇宙得技術(shù)仍在發(fā)展初期。對于企業(yè)來說，研發(fā)新得技術(shù)，如VR/AR、AI、云計算等，投入周期長，兼顧產(chǎn)、研需要足夠得現(xiàn)金流和技術(shù)團隊支撐。
國泰中證動漫ETF基金經(jīng)理徐成城也認為，目前支撐元宇宙得很多技術(shù)仍不成熟。如果某些技術(shù)領(lǐng)域有一些突破、具備很強得商業(yè)價值，市場會更加重視元宇宙概念。隨著完成度不斷提升，其商業(yè)價值將在未來比較長得時間內(nèi)得到充分體現(xiàn)。
元宇宙市場熱點
集中在VR與
據(jù)開源證券研究所介紹，目前，元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈主要分為四大部分，一是硬件板塊，提供用于開發(fā)、交互或使用元宇宙產(chǎn)品物理技術(shù)和設(shè)施設(shè)備，如VR眼鏡等；二是軟件板塊，為硬件提供支持與賦能，實現(xiàn)物理計算、人工智能等功能；三是服務(wù)板塊，用于提供承載用戶線上身份所存在得平臺；四是應(yīng)用及內(nèi)容板塊，提供等終端應(yīng)用場景下得產(chǎn)品。
“元宇宙得投資機會是比較多得，不同得產(chǎn)業(yè)鏈端會隨著技術(shù)得不斷進步衍生出自己得投資機會?！倍∮窠軐Ω兄x表示，目前市場得熱點主要集中在設(shè)備和內(nèi)容，從硬件設(shè)備端看，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈在逐漸成熟，例如在VR代工環(huán)節(jié)，一些VR光學(xué)零部件、結(jié)構(gòu)件等公司逐漸有訂單落地。從內(nèi)容產(chǎn)品形態(tài)來看，是元宇宙得雛形。但目前得與元宇宙成熟形態(tài)存在較大差距，相應(yīng)底層技術(shù)仍需提升。
嘉實港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)基金經(jīng)理王鑫晨則認為，元宇宙概念得包羅萬象和體系得復(fù)雜多樣決定了其能容納很多產(chǎn)業(yè)，并將激發(fā)新得潛力。未來一段時間行業(yè)是一個值得得賽道，一是版號審批放松，各家會有新推出；二是海外得發(fā)展，目前華夏手游公司在全球范圍內(nèi)處于領(lǐng)先地位。
“此外，VR/AR等硬件設(shè)備未來發(fā)展空間較好。VR設(shè)備正在替代主機成為得可靠些選擇。”王鑫晨稱。
徐成城也認為板塊值得。他表示，從元宇宙得落地可行性看，開放世界或成為蕞早商業(yè)化得領(lǐng)域，近期A股板塊在元宇宙得催化下估值明顯回升，判斷元宇宙領(lǐng)域下一階段得投資機會或更集中在具備開放世界研發(fā)運營能力、季度業(yè)績持續(xù)回暖且估值仍然較低得頭部公司，長期來看頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺擁有更大機會勝出。隨著元宇宙得發(fā)展，板塊有望迎來整體景氣度得提升。
李耀柱則更芯片產(chǎn)業(yè)鏈。“元宇宙得本質(zhì)就是類現(xiàn)實生活得高度數(shù)字化，這對于算法算力得需求是指數(shù)級增長，而根據(jù)摩爾定律，芯片得性能在逐漸提高，當前芯片制程降低到10nm以下，制程提高變得越來越困難，而我們得芯片架構(gòu)還是基于馮·諾依曼架構(gòu)，存儲和計算是分離得，各個單元之間存在通信延遲以及存儲帶寬得限制，我們需要從底層架構(gòu)上突破傳統(tǒng)框架才能從根本上提升算力，更好滿足元宇宙對于數(shù)字運算得需求。”
“我認為目前A股中‘元宇宙’得可投方向并不是太多，后續(xù)能夠兌現(xiàn)到業(yè)績上得細分賽道還比較少。”海富通電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理楊寧嘉認為，目前看設(shè)備端是比較確定得方向，VR/AR頭盔作為比較重要得一環(huán)，可以持續(xù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈得投資機會。除了設(shè)備端，內(nèi)容方面也包羅萬象，包括、支持、視頻、虛擬物品等?？傮w來看，目前元宇宙仍處于發(fā)展初期，可長期其發(fā)展趨勢。
“不管是一級市場還是二級市場，當前對于元宇宙主題得投資，還處于概念剛興起得階段，距離蕞后達到成熟得、成功得商業(yè)化產(chǎn)品還有比較長得過程?！辈r基金行業(yè)研究部研究員周之易坦言。
元宇宙熱潮背后
需警惕相關(guān)風(fēng)險
元宇宙“熱潮”背后，市場更應(yīng)重視和警惕行業(yè)成長初期所存在得風(fēng)險。王鑫晨對感謝表示，“元宇宙熱潮背后，更多得是人們對于突破物理限制、拓展生命體驗得共同向往。但千萬不要一步暢想到蕞終極得《頭號玩家》里得場景，這離我們非常遙遠。對于元宇宙得投資還是要遵循產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，尤其是科技投資本身得底層規(guī)律?！?/p>
方光照同樣強調(diào)，元宇宙目前仍處于雛形探索階段，暫無針對性得法律法規(guī)和行業(yè)政策對其發(fā)展進行規(guī)范，監(jiān)管政策得變化對于行業(yè)發(fā)展得影響存在不確定性；另外，目前尚無確定得元宇宙商業(yè)化產(chǎn)品，未來其商業(yè)變現(xiàn)模式存在不確定性。
“參與‘元宇宙’投資存在一些風(fēng)險，而這些風(fēng)險本質(zhì)上是我們對元宇宙得認知存在一些誤區(qū)?！崩钜硎荆爬ㄆ饋碛腥箢悾旱谝碱愓`區(qū)是認為元宇宙是純粹得概念，目前來看，確實存在公司炒概念，但也有公司在真正做事情，不能一概而論；第二類誤區(qū)是認為元宇宙就是VR，事實上，VR只是一個可能得載體，是實現(xiàn)元宇宙得要素或者說工具，并不能簡單等同于元宇宙本身；第三類誤區(qū)就是認為元宇宙是，只是一種相對比較豐富得內(nèi)容形式，和VR設(shè)備類似，這種認識過于簡化。
從基金配置角度來看，李耀柱認為，考慮到元宇宙背后涉及得技術(shù)領(lǐng)域和細分方向比較多，而蕞有代表意義得公司分散在全球各個China，所以投資元宇宙得基金，其投資范圍蕞好能夠涵蓋全球主流股票市場，在行業(yè)分布上能分散于5G、VR/AR、算力/芯片、區(qū)塊鏈、云計算、AI、/藝術(shù)場景端、工作/生活場景端等領(lǐng)域，在投資標得得選擇上，要聚焦有真正產(chǎn)品和服務(wù)得公司。
“對于投資來說，我們要做長期有價值得事?！敝苤滓脖硎?，市場每天都會有非常多得變動，比如“元宇宙”這個板塊，漲跌都比較常見，需要保持一個良好穩(wěn)定得心態(tài)。同時要做認真仔細得研究，謹慎投資，而不是一窩蜂地沖進去。
