本文源自:財富動力網(wǎng)

展望2020年A股市場，部分公募基金認(rèn)為，“結(jié)構(gòu)牛市”仍將延續(xù)。在投資方向上，低估值的品種或占優(yōu)，值得投資者關(guān)注。與此同時，科技與消費也將一直是布局重點。

樂觀看待全年行情

展望2020年市場，部分公募基金認(rèn)為，A股全年行情可期。

景順長城基金表示，2020年全年看好權(quán)益市場，隨著房地產(chǎn)投資和銀行理財回報率下降，居民資產(chǎn)配置悄悄開始發(fā)生轉(zhuǎn)移，權(quán)益相關(guān)的產(chǎn)品在居民資產(chǎn)配置中的比例將會逐步上升，權(quán)益市場的流動性將會比較寬松。從基本面上看，中國經(jīng)濟(jì)韌性較強，結(jié)構(gòu)性增長的機會依然很多。A股以及港股無論橫向比較還是縱向比較的估值優(yōu)勢明顯，在全球低利率大背景下，A股和港股對全球資金的吸引力依然很高。

匯豐晉信基金指出，除了結(jié)構(gòu)性春季行情外，建議開始積極布局2020年的投資機會。企業(yè)盈利增速預(yù)計小幅改善，預(yù)計2020年的期望收益仍然可觀。

寶盈基金認(rèn)為，不同于2019年，2020年A股核心驅(qū)動力可能回歸“基本面”，供需格局改善，驅(qū)動分子端盈利能力改善，春季是2020年第一個階段機會，周期搭臺，成長唱戲。

南方基金表示，當(dāng)前企業(yè)盈利、庫存周期均處于底部區(qū)間，在積極逆周期政策下，宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利階段性企穩(wěn)的預(yù)期將進(jìn)一步提升，對2020年市場的判斷為震蕩偏樂觀。

青睞低估值板塊

2019年，A股市場走出“結(jié)構(gòu)牛市”，面對估值相對較高的板塊，部分公募認(rèn)為低估值的品種已經(jīng)到了配置時機。

關(guān)于結(jié)構(gòu)性機會，廣發(fā)基金宏觀策略部認(rèn)為，市場近期已出現(xiàn)風(fēng)格切換跡象，低估值順周期板塊開啟估值修復(fù)行情。受益于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期，政策偏暖和外資增配的綜合影響，低估值板塊的估值修復(fù)行情有望延續(xù)，因此維持低估值行業(yè)可能階段性實現(xiàn)超額收益的觀點。具體行業(yè)可以關(guān)注銀行、地產(chǎn)、汽車、建材、航空等。中期來看，通信代際升級帶來的產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈可能是重要的投資主線，受益的相關(guān)行業(yè)包括電子、計算機和傳媒等。

南方基金表示，基于2019年結(jié)構(gòu)行情已經(jīng)分化較大，因此2020年需要更加精選行業(yè)和個股，可以從高研發(fā)比例、高股息、估值還處合理區(qū)間的優(yōu)質(zhì)龍頭等角度著手。

摩根士丹利華鑫基金研究管理部認(rèn)為，低估值的防御性品種有望走勢占優(yōu)。從2019年全年走勢來看，金融、地產(chǎn)板塊漲幅落后其他板塊，較低的估值和較高的分紅率帶來比較優(yōu)勢，上述板塊有望階段性跑贏市場。

匯豐晉信基金表示，2020年依然看好指數(shù)上漲的空間，驅(qū)動因素來自于盈利改善和風(fēng)險偏好的共振。

布局結(jié)構(gòu)性機會

對于后市，結(jié)構(gòu)性機會是公募較為一致的觀點。其中機構(gòu)關(guān)注較多的領(lǐng)域包括科技、新能源汽車等。

寶盈基金指出，2020年看好結(jié)構(gòu)性階段性機會。自下而上，可重點關(guān)注未來兩年凈資產(chǎn)收益率（ROE）展望向上的行業(yè)：科技（電子、通信、傳媒、計算機、醫(yī)藥生物）、新能源汽車（電氣設(shè)備、有色金屬）、制造業(yè)（輕工制造、機械設(shè)備、汽車、紡織服裝）。

民生加銀基金表示，從配置的角度，結(jié)合歷年春季行情的節(jié)奏，2020年行情大概分為兩個階段，第一階段為大盤股行情，第二階段為成長股行情。結(jié)合行業(yè)基本面情況，市場或體現(xiàn)為受益于宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖的傳統(tǒng)大盤股（如銀行、房地產(chǎn)、汽車等）先跑贏，而后以消費電子和半導(dǎo)體為代表的科技板塊獲得相對收益。

景順長城基金認(rèn)為，從成長角度上看，科技創(chuàng)新和消費升級無疑是中國未來最確定的產(chǎn)業(yè)趨勢，投資機會和超額收益的主要來源應(yīng)該還是在上述產(chǎn)業(yè)趨勢中。在消費升級的產(chǎn)業(yè)趨勢中，大部分的行業(yè)格局已經(jīng)確定，龍頭公司的地位難以撼動，配置上以行業(yè)龍頭為主，“掙業(yè)績增長的錢”；在科技創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)趨勢中，將不斷涌現(xiàn)新模式和新賽道，競爭力強的中小公司還有彎道超車的機會，配置上可以尋找一些彈性品種。

平安基金稱，建議關(guān)注受益于風(fēng)險偏好回升的TMT板塊和券商、低估值的銀行和地產(chǎn)板塊以及景氣度改善的新能源汽車板塊。

匯豐晉信基金指出，布局以尋找邊際改善和底部反轉(zhuǎn)的板塊為主：一是竣工鏈條下的家電家居建材，預(yù)計2020年房地產(chǎn)竣工增速有望維持正增長，地產(chǎn)后周期的家電家居建材需求將得到提升；二是受益于5G產(chǎn)業(yè)鏈推進(jìn)，科技領(lǐng)域的某些子板塊如電子、計算機等有望逐步兌現(xiàn)業(yè)績或增速加快，優(yōu)質(zhì)公司有望獲得業(yè)績和估值的雙重提升；三是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，疊加利好政策出臺有望加速行業(yè)的估值修復(fù)；四是大金融板塊，2020年盈利預(yù)期相對穩(wěn)定，基本面穩(wěn)健的同時具備估值優(yōu)勢。