作者：冉有1995

2012年1月10日，一個很普通的日子，我在這一天完成了平生的第一筆融資交易，買進浦發銀行，當時的融資利率是9.1%。從此，券商融資這個工具，就一直伴隨著我股市投資生涯。原以為自己在不加杠桿的情況下長期投資年復合收益率可以做到30%+，假如再加上杠桿，那不如虎添翼了。

可是，股市里從來就沒有假如，只有實實在在地拿出業績來，才是可信的，其他想法再好，都是浮云。

今天，2020年3月19日，也是一個普通的日子，離我邁進券商融資門檻已8年有余。8年的跌宕起伏，是該好好總結一下了；8年時間之于人的一生，可謂不短，到底行還是不行，該有個說法了。

近段時間，以新冠肺炎為導火索，點燃了西方資本市場的火藥桶，長年積累的經濟、社會、金融矛盾終于爆發，該來的遲早會來，現在是秋后算賬。我們的A股市場，也受到了較大的影響。

由于我自己在股市里加了杠桿，雖離爆倉還比較遠，但畢竟從去年開始職業投資以后，對風險的承受能力跟以前已經大不一樣。出于風險處置方面的考慮，從3月17日開始我就不斷地賣出手中的持股，直到今天終于把券商融資全清掉了，自有資金的倉位也降到了50%以內。

就本次交易而言，如果沒有利用融資的話，我會持股不動，因為對持股公司比較了解，也有信心。但因為受融資影響，導致這幾天被迫賣出，甚至賣過了頭。收盤后，我打開自己的股票交易記錄表格，審視著歷年收益率情況，尤其是加了杠桿跟沒加杠桿收益率的對比數字，結果讓我大吃一驚。

這8年來，加了杠桿以后幾乎沒有增加收益率；再進一步展開，由于上杠桿以后對心態影響很大，如果沒上杠桿的話，恐怕投資還可以做得更好一些。這像一盆冷水，終于驚醒了我長達8年的杠桿之夢，不要再欺騙自己了，你駕馭不了杠桿；既然駕馭不了，那么，徹底斷絕杠桿的誘惑就是唯一正確的選擇。

以下是自己8年來使用杠桿跟沒有使用杠桿的投資收益率對比表（我對每一筆交易都做了詳細記錄，包括這筆交易是用自有資金完成的還是用融資完成的都記錄在案）：

以2011年單位凈值12.50為基點，對比加杠桿后的投資收益率跟自有資金收益率（未加杠桿），可以得出以下兩點點結論：

第一、加杠桿后的單位凈值47.41，近8年復合收益率18.1%；自有資金投資單位凈值45.87，近8年復合收益率17.7%。兩者幾乎沒差別，說明加杠桿壓根兒就沒有提高收益率。

第二、加杠桿后凈值的波動幅度更大了，相應地，風險也更大。

永別了，融資融券；永別了，誘人的杠桿。你就像罌粟一般，花艷無比，但分明就是毒品。