股價(jià)上天商譽(yù)大減值

這家曾以工業(yè)大麻作為催化劑，不斷拉升的股價(jià)的公司，業(yè)務(wù)范圍令人眼花繚亂。

2019年半年報(bào)披露，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)主要圍繞特種防偽環(huán)保紙的銷售，印刷品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，新型煙草和非煙草不燃制品的研發(fā)及銷售，工業(yè)大麻種植加工應(yīng)用及有機(jī)生物農(nóng)業(yè)土壤改造五塊業(yè)務(wù)展開。重點(diǎn)發(fā)展主營(yíng)特種防偽環(huán)保紙和印刷品業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步推進(jìn)新型煙草和非煙草不燃制品、工業(yè)大麻以及有機(jī)生物農(nóng)業(yè)土壤改造業(yè)務(wù)。

可以看出，順灝股份橫跨了造紙包裝、工業(yè)大麻、電子煙、土壤改造等多個(gè)概念板塊。

然而，2019年股價(jià)一飛沖天，但業(yè)績(jī)卻跌落神壇。

2019年業(yè)績(jī)預(yù)告披露，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損1.53億元至1.98億元，上年同期盈利1.01億元。

然而，正是上述慘淡業(yè)績(jī)，招致了投資者的投訴。

順灝股份解釋稱，由于市場(chǎng)環(huán)境變化，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司部分子公司競(jìng)標(biāo)壓力增加，產(chǎn)品銷售價(jià)格下降。根據(jù)第四季度競(jìng)標(biāo)實(shí)際情況，預(yù)計(jì)部分子公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入低于預(yù)期，預(yù)計(jì)對(duì)福建泰興特紙有限公司、云南省玉溪印刷有限責(zé)任公司的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備金額約為3.12億元。

投資者紛紛找到深交所，質(zhì)疑上述子公司此前無任何跡象表明存在商譽(yù)減值。

上述兩家子公司究竟什么來頭？

順灝股份稱，近三年前，福建泰興特紙五大客戶和前五大供應(yīng)商較穩(wěn)定，但主要產(chǎn)品中的特種包裝紙毛利率呈下降趨勢(shì)，主要原因是由于下游客戶壓價(jià)、上游原材料采購(gòu)價(jià)格及人工制費(fèi)上漲的影響，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入下降、成本增加，2019年?duì)I業(yè)收入比上年下降19.18%，1.13億元；凈利潤(rùn)下降40%，1473.02萬元。

對(duì)于云南玉溪印刷公司的客戶群，順灝股份也解釋為較為穩(wěn)定，但把業(yè)績(jī)下滑歸咎于去年煙標(biāo)印刷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，營(yíng)收為2258.85萬元，同比上年下降19%；凈利潤(rùn)為485.18萬元，同比上年下降13.63%。

然而，仍有一個(gè)未解的疑問，既然核心客戶群穩(wěn)定，2017-2019年?duì)I收占比差距極小，如何解釋兩家公司均為19%的營(yíng)收下滑？

再以云南玉溪印刷公司為例，公開資料還顯示2019年實(shí)用新型專利17項(xiàng)，還作為創(chuàng)新發(fā)展先進(jìn)企業(yè)受到了云南玉溪高新區(qū)的表彰獎(jiǎng)勵(lì)。

當(dāng)然，市場(chǎng)亦有不同的解讀，認(rèn)為順灝股份集中釋放商譽(yù)減值，有利于公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，輕裝上陣。

劍走偏鋒推大麻面膜

那么，順灝股份的戰(zhàn)略重點(diǎn)是什么？

從2019年半年報(bào)的經(jīng)營(yíng)分析中，該公司著墨最多的是工業(yè)大麻。

首先來看工業(yè)大麻。2019年1月通過旗下的云南綠新，拿到了當(dāng)?shù)氐墓I(yè)大麻種植許可證，并火速辦結(jié)935畝土地，并一氣呵成辦理完成土地不動(dòng)產(chǎn)權(quán)登記證、用地規(guī)劃許可證、建設(shè)工程規(guī)劃許可證、人防審批。

之后，還組建了技術(shù)管理團(tuán)隊(duì)，并開始上馬精深加工及終端產(chǎn)品開發(fā)。

然而，項(xiàng)目進(jìn)程卻并不順利。去年10月，有媒體實(shí)地勘察了順灝股份在云南曲靖市的工業(yè)大麻加工項(xiàng)目，但卻紛紛出現(xiàn)打樁難題，導(dǎo)致項(xiàng)目工期滯后。這意味著，獲批近一年的項(xiàng)目，遲遲停留在“起跑線”。

盡管工業(yè)大麻項(xiàng)目還在初期階段，但卻不影響它劍走偏鋒。

今年1月17日，順灝股份在深交所互動(dòng)易上透露，公司全資子公司目前已推出麻歆大麻葉舒緩凝潤(rùn)面膜。子公司云南綠新第一期種植的工業(yè)大麻已全部收割入庫(kù)，目前正有序推進(jìn)工業(yè)大麻加工項(xiàng)目，推進(jìn)過程中不排除受到宏觀及行業(yè)政策等風(fēng)險(xiǎn)。

嚴(yán)格意義上講，工業(yè)大麻可應(yīng)用于農(nóng)業(yè)種植、紡織、服裝、造紙、軍需、化工、新型建材、生物能源、食品保健、醫(yī)藥和飼料等方面，面膜看起來是有些跑偏。

在投資者關(guān)心大麻生產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)間表、種植面積等細(xì)節(jié)時(shí)，順灝股份在大麻項(xiàng)目上還是做了一些動(dòng)作。今年2月3日，順灝股份披露，全資子公司云南綠新以50萬澳元的價(jià)格收購(gòu)一家澳大利亞公司，后者擁有工業(yè)大麻相關(guān)的技術(shù)。

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